सेबीचा क्लोजिंग ऑक्शन सत्र चर्चेत

सिक्योरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी)ने क्लोजिंग ऑक्शन सत्र (CAS) सुरू केल्यामुळे गुंतवणूकदार आणि बाजार विश्लेषकांमध्ये मोठा वाद निर्माण झाला आहे. 3 ऑगस्ट 2023 रोजी सुरू केलेल्या CAS चा उद्देश स्टॉक्सच्या समापन मूल्यासाठी नीलामी शैलीच्या प्रक्रियेद्वारे निर्णय घेणे आहे. तथापि, या प्रणालीच्या कार्यान्वयनाच्या एका महिन्यातच, या प्रणालीवर अभूतपूर्व अस्थिरता निर्माण केल्याबद्दल टीका करण्यात आली आहे, ज्यामुळे तिची प्रभावशीलता आणि विश्वासार्हता याबद्दल प्रश्न उपस्थित झाले आहेत.

ऐतिहासिकदृष्ट्या, भारताने त्याच्या समापन मूल्यासाठी वॉल्यूम-वेटेड एवरेज प्राइस (VWAP) पद्धतीचा वापर केला, ज्यामुळे अधिक स्थिर आणि पूर्वानुमानित समापन मूल्य मिळवता येते. CAS मध्ये बदल करण्याचे कारण सेबीने पैसिव फंडसाठी ट्रॅकिंग त्रुटी कमी करणे आणि अधिक अचूक समापन मूल्य प्रदान करणे म्हणून सांगितले. तथापि, टीकाकारांचे म्हणणे आहे की CAS ने नवीन समस्यांचे एक संच आणले आहे, ज्यात अत्यधिक मूल्य चढ-उतारांचा समावेश आहे, जो गुंतवणूकदारांना स्टॉक्सच्या वास्तविक बाजार मूल्याबद्दल गोंधळात टाकतो.

अलीकडील व्यापार सत्रांमधील डेटा चिंताजनक प्रवृत्त्या दर्शवितो. उदाहरणार्थ, 31 ऑगस्ट 2023 रोजी, स्टॉक्सने CAS दरम्यान फक्त 10 मिनिटांत ±3% चा उतार अनुभवला. या अस्थिरतेमुळे अनेक गुंतवणूकदार त्यांच्या व्यापार निष्पादनाच्या मूल्यांबद्दल अनिश्चिततेत राहिले आहेत, ज्यामुळे नियमित व्यापाराच्या तासांमध्ये पाहिलेल्या मूल्यांपेक्षा समापन मूल्यांमध्ये महत्त्वपूर्ण विसंगती निर्माण झाली आहे. CAS दरम्यान सरासरी वॉल्यूम देखील उल्लेखनीयपणे कमी राहिला आहे, ज्यामुळे समापन मूल्यांची प्रतिनिधित्वता याबद्दल चिंता वाढली आहे.

या विकासांचे परिणाम वैयक्तिक गुंतवणूकदारांपेक्षा अधिक आहेत. भारतीय भांडवली बाजारांची अखंडता धोक्यात आहे, कारण CAS ने निफ्टी आणि सेंसेक्स सारख्या प्रमुख निर्देशांकांमध्ये असंगत हालचाली निर्माण केल्या आहेत. अनेक प्रसंगी, या निर्देशांकांनी एकमेकांपासून महत्त्वपूर्णपणे भिन्न परतावा दर्शविला आहे, जो भूतकाळात क्वचितच दिसला आहे. ही असंगती गुंतवणूकदारांच्या विश्वासाला धक्का देऊ शकते आणि विदेशी गुंतवणुकीला हतोत्साहित करू शकते, जी बाजाराच्या स्थिरतेसाठी महत्त्वाची आहे.

आगामी काळात, सेबीला या चिंतेवर लक्ष देण्याची आव्हानात्मक कार्ये आहेत, तर CAS प्रणाली कायम ठेवावी लागेल. हितधारक या प्रणालीची पुनरावलोकन करण्याची मागणी करत आहेत, जेणेकरून ती बाजाराच्या आवश्यकतांसह जुळेल आणि गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करेल. वित्तीय समुदाय या नवीन नीलामी यंत्रणेशी जुळवून घेत असताना, CAS ची प्रभावशीलता येणाऱ्या महिन्यात लक्षपूर्वक पाहिली जाईल, ज्यामध्ये बाजाराच्या समापन मूल्यांवर विश्वास पुनर्स्थापित करण्यासाठी संभाव्य समायोजनाची आवश्यकता असू शकते.