SEBI ने 7 दिसंबर से डेरिवेटिव निपटान नियमों में बदलाव किया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने 7 दिसंबर से समाप्त होने वाले डेरिवेटिव अनुबंधों के निपटान प्रक्रिया में बदलाव की घोषणा की है। यह निर्णय हाल ही में लागू किए गए समापन नीलामी ढांचे के कारण बढ़ती अस्थिरता के मद्देनजर लिया गया है, जिसे 3 अगस्त, 2026 को लागू किया गया था। नए नियमों का उद्देश्य अंतिम 30 मिनट के दौरान अंतर्निहित स्टॉक्स के वॉल्यूम-भारित औसत मूल्य (VWAP) का उपयोग करके निपटान प्रक्रिया को स्थिरता प्रदान करना है।

ये बदलाव SEBI द्वारा 15 अक्टूबर को किए गए एक समीक्षा के बाद आए हैं, जिसमें समापन नीलामी सत्र (CAS) की प्रभावशीलता का आकलन किया गया था। इस नीलामी का उद्देश्य कैश मार्केट में समापन मूल्यों की खोज को बढ़ाना था, लेकिन यह डेरिवेटिव व्यापार पर इसके प्रभाव के लिए आलोचना का सामना कर रहा था। नीलामी में सीमित भागीदारी के कारण यह चिंता बढ़ गई थी कि इस अवधि के दौरान निर्धारित मूल्य व्यापारियों पर असामान्य प्रभाव डाल सकते हैं, विशेषकर समाप्ति के दिनों में।

नए ढांचे के तहत, समापन नीलामी सत्र अब 3:30 बजे से 3:40 बजे तक होगा, जबकि समाप्त होने वाले स्टॉक डेरिवेटिव का निपटान अंतिम आधे घंटे में निरंतर व्यापार से VWAP पर वापस लौटेगा। इंडेक्स डेरिवेटिव के लिए, निपटान इसी अवधि के दौरान उनके घटक स्टॉक्स के VWAP पर निर्भर करेगा। यह समायोजन नीलामी के दौरान देखे गए तेज मूल्य उतार-चढ़ाव के जोखिम को कम करने के लिए किया गया है, जिसमें पहले 2,000 अंकों से अधिक का उतार-चढ़ाव देखा गया था।

बाजार विशेषज्ञों, जैसे कि Inquant Systematic Investment Managers LLP के प्रांशु चुघ ने SEBI के निर्णय का स्वागत किया है, जो कैश-मार्केट समापन मूल्य खोज को डेरिवेटिव निपटान से अलग करने के महत्व पर जोर देते हैं। यह अलगाव डेरिवेटिव स्थितियों पर अस्थिर नीलामी मूल्यों के प्रभाव को कम करने की उम्मीद है, जिससे व्यापार का वातावरण अधिक स्थिर हो सके। यह निर्णय SEBI की बाजार फीडबैक के प्रति संवेदनशीलता और नियामक व्यावहारिकता के प्रति प्रतिबद्धता को दर्शाता है।

आगे देखते हुए, व्यापारियों को समाप्त होने वाले डेरिवेटिव के लिए एक अधिक पूर्वानुमानित निपटान प्रक्रिया की उम्मीद है, जिसमें ध्यान निरंतर व्यापार मूल्यों पर वापस शिफ्ट होगा। जैसे-जैसे बाजार इन परिवर्तनों के अनुकूल होता है, व्यापार रणनीतियों और समग्र बाजार स्थिरता पर इसके प्रभावों की निकटता से निगरानी की जाएगी।