संबंधित सेबी ने दिसंबर 2026 से डेरिवेटिव्स के लिए 30-मिनट का VWAP लागू किया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने ट्रेडिंग समुदाय के लिए एक महत्वपूर्ण अपडेट की घोषणा की है, जिसमें डेरिवेटिव्स के निपटान के लिए 30-मिनट का वॉल्यूम-वेटेड एवरेज प्राइस (VWAP) विधि लागू की जाएगी। यह परिवर्तन 7 दिसंबर 2026 से प्रभावी होगा और निपटान प्रक्रिया की पारदर्शिता और दक्षता को बढ़ाने का लक्ष्य रखता है।

नए CAS ढांचे में ट्रेडिंग के समय में भी बदलाव किया जाएगा, जिसमें सभी ट्रेडिंग दिनों पर 3:30 PM से 3:40 PM के बीच एक नया 10-मिनट का सत्र होगा। ऑर्डर-एंट्री अवधि 3:38 PM और 3:40 PM के बीच यादृच्छिक रूप से समाप्त होगी। विशेष रूप से, इंडेक्स डेरिवेटिव्स में ट्रेडिंग 3:45 PM तक जारी रहेगी, जबकि उसी दिन समाप्त होने वाले अनुबंध 3:30 PM पर ट्रेडिंग बंद कर देंगे। ये परिवर्तन बाजार प्रतिभागियों के साथ व्यापक परामर्श के बाद किए गए हैं, जो 30-मिनट के VWAP विधि के लिए मजबूत प्राथमिकता दर्शाते हैं।

नए दिशानिर्देशों के तहत, इंडेक्स डेरिवेटिव्स के लिए निपटान मूल्य अंतर्निहित प्रतिभूतियों के अंतिम 30 मिनट के VWAP पर आधारित होगा। क्लियरिंग कॉर्पोरेशन इन मूल्यों की गणना करने के लिए जिम्मेदार होंगे और बाजार प्रतिभागियों को वास्तविक समय में संकेतात्मक मान प्रदान करेंगे। इसके अतिरिक्त, अनन्य आइसबर्ग ऑर्डर को पूरी तरह से प्रकट होने वाले लिमिट ऑर्डर में परिवर्तित किया जाएगा, जब तक कि प्रतिभागी मूल आदेश देते समय बाहर नहीं निकलते।

CAS ढांचा, जिसे पहले 3 अगस्त को लागू किया गया था, निपटान मूल्यों और तरलता के मुद्दों के संबंध में आलोचना का सामना कर चुका है। नवीनतम संशोधन एक परामर्श पत्र के बाद किए गए हैं, जिसमें 20,000 से अधिक सुझाव मिले थे, जो एक अधिक प्रभावी निपटान तंत्र की आवश्यकता को उजागर करते हैं। सेबी की द्वितीयक बाजार सलाहकार समिति ने इन सुझावों पर विचार करने के बाद नए ढांचे को अंतिम रूप दिया।

आगे देखते हुए, बाजार प्रतिभागी इन परिवर्तनों के कार्यान्वयन का बेसब्री से इंतजार कर रहे हैं, विशेष रूप से CTS से CAS में अनन्य आदेशों के संक्रमण की प्रक्रिया, जो 8 फरवरी 2027 से शुरू होगी। ये समायोजन ट्रेडिंग की स्थिति को बेहतर बनाने और बाजार की तरलता को बढ़ाने की उम्मीद करते हैं, जो पहले के ढांचे की परिचालन चुनौतियों के बारे में व्यापारियों और ब्रोकरों द्वारा उठाए गए चिंताओं को संबोधित करते हैं।