SEBI समिति ने डेरिवेटिव निपटान के लिए 30-मिनट के VWAP को मंजूरी दी

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) की द्वितीयक बाजार सलाहकार समिति (SMAC) ने डेरिवेटिव निपटान के लिए मौजूदा मात्रा-भारित औसत मूल्य (VWAP) विधि को बनाए रखने की सिफारिश की है। यह निर्णय बाजार प्रतिभागियों से प्राप्त फीडबैक के बाद लिया गया है, जिसका उद्देश्य बाजार में स्थिरता बनाए रखना है और CAS मूल्य निर्धारण में तत्काल बदलाव से बचना है।

यह सिफारिश 3 अगस्त को फ्यूचर्स और ऑप्शंस खंड में स्टॉक्स के लिए CAS के परिचय के बाद आई है, जिसने पहले के समापन मूल्य प्रक्रिया को नीलामी आधारित प्रणाली से बदल दिया। इस बदलाव ने बाजार में संभावित मूल्य अस्थिरता और डेरिवेटिव निपटान पर नीलामी से प्राप्त मूल्यों के प्रभाव के बारे में चिंताओं को जन्म दिया। वर्तमान VWAP विधि को 3 PM से 3:30 PM के बीच किए गए व्यापारों के आधार पर गणना की जाएगी, जैसा कि SEBI के 12 सितंबर के परामर्श पत्र में उल्लेख किया गया है।

VWAP निर्णय के अलावा, समिति ने CAS स्टॉक्स के लिए व्यापारिक समय में संशोधन का प्रस्ताव दिया है। सामान्य व्यापार अब 3:30 PM तक जारी रहेगा, इसके बाद एक मिनट का संक्रमण काल होगा, जिसके बाद समापन नीलामी 3:31 PM से 3:40 PM तक चलेगी। डेरिवेटिव व्यापार को 3:45 PM तक अनुमति दी जाएगी, जिससे नियमित व्यापार और नीलामी के बीच एक सहज संक्रमण सुनिश्चित होगा।

समिति ने CAS के दौरान संकेतात्मक संतुलन मूल्य (IEP) के प्रदर्शन को जारी रखने पर भी चर्चा की। हालांकि, सुरक्षा स्तर IEP और संकेतात्मक सूचकांक मूल्य के बीच भ्रम को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं। इसके अलावा, बाजार आदेशों के उपचार पर अभी भी कोई समाधान नहीं निकला है, क्योंकि नीलामी प्रक्रिया के दौरान मूल्य हेरफेर के जोखिम के बारे में चिंताएं हैं।

आगे देखते हुए, समिति की सिफारिशें SEBI के आगामी परिपत्र में शामिल होने की उम्मीद है, जो CAS ढांचे के संबंध में विभिन्न संचालन संबंधी चिंताओं को संबोधित करेगी। यह बर्फ के पहाड़ के आदेशों के प्रबंधन पर भी ध्यान केंद्रित करेगा, जो व्यापारियों को बड़े आदेश देने की अनुमति देते हैं जबकि केवल मात्रा का एक हिस्सा प्रकट करते हैं। नियामक निकाय भविष्य की नीलामियों में मूल्य हेरफेर से संबंधित किसी भी जोखिम को कम करने के लिए बाजार आदेशों की जांच जारी रखेगा।