एलटीसीजी कर फिर से लागू होने के बाद एफपीआई ने ₹1.43 लाख करोड़ की बिक्री की

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) ने भारत में निवेश की रणनीतियों में महत्वपूर्ण बदलाव किया है, 2018 में लंबे समय के पूंजीगत लाभ (एलटीसीजी) कर फिर से लागू होने के बाद ₹1.43 लाख करोड़ की शुद्ध बिक्री की है। यह बदलाव 2005 से 2018 के बीच की अवधि के विपरीत है, जब एफपीआई ने एलटीसीजी कर की छूट का लाभ उठाते हुए ₹7.4 लाख करोड़ की शुद्ध खरीद की थी।

एलटीसीजी कर के फिर से लागू होने के साथ एफपीआई के प्रवाह में उल्लेखनीय कमी आई है, जो एक व्यापक बाजार सुधार के साथ मेल खाता है। केवल 2023 में, एफपीआई ने लगभग ₹3 लाख करोड़ की बिक्री की है, जिससे इस वर्ष की शुरुआत से बेंचमार्क सेंसेक्स में 16% की गिरावट आई है। विश्लेषकों का कहना है कि जबकि कम कर विदेशी निवेश को प्रोत्साहित कर सकते हैं, निवेश निर्णयों में कॉर्पोरेट कमाई और बाजार मूल्यांकन जैसे अन्य कारक भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।

भारत का कराधान परिदृश्य विदेशी निवेशकों के लिए अनूठी चुनौतियाँ प्रस्तुत करता है, जिन्हें शेयर लेनदेन पर कई करों का सामना करना पड़ता है, जिसमें पूंजीगत लाभ कर, प्रतिभूति लेनदेन कर (एसटीटी) और स्टांप ड्यूटी शामिल हैं। ईक्विरस सिक्योरिटीज के सीईओ विशाल तुर्किया ने कहा कि भारत के बाद-कर, मुद्रा-समायोजित रिटर्न की प्रतिस्पर्धात्मकता अन्य उभरते बाजारों की तुलना में महत्वपूर्ण है। एलटीसीजी कर के फिर से लागू होने और जुलाई 2024 में 12.5% की वृद्धि ने भारतीय शेयरों में निवेश की लागत बढ़ा दी है, जो पोर्टफोलियो आवंटन को प्रभावित कर सकती है।

ऐतिहासिक रूप से, एफपीआई ने एलटीसीजी छूट अवधि के दौरान फल-फूल किया, जिसमें शुद्ध खरीद औसतन ₹50,000 करोड़ प्रति वर्ष रही। सूचीबद्ध कंपनियों का कुल बाजार पूंजीकरण 2018 में ₹140 लाख करोड़ से बढ़कर आज ₹460 लाख करोड़ हो गया है। हालांकि, 2018 के बाद से, एफपीआई चार वर्षों के लिए शुद्ध विक्रेता रहे हैं, जो 2010 से 2018 के बीच केवल एक वर्ष में शुद्ध बिक्री के विपरीत है। उल्लेखनीय रूप से, 2020 और 2023 में एफपीआई ने प्रत्येक वर्ष ₹1.7 लाख करोड़ की महत्वपूर्ण खरीद की।

बाजार विश्लेषकों का मानना है कि जबकि एलटीसीजी कर में कटौती से निवेशक भावना को अस्थायी रूप से बढ़ावा मिल सकता है, यह विदेशी पूंजी के स्थायी प्रवाह की गारंटी नहीं दे सकता। उदाहरण के लिए, सरकार द्वारा जून 2026 में सरकारी प्रतिभूतियों में एफपीआई निवेश पर पूंजीगत लाभ कर समाप्त करने की घोषणा के बावजूद, हाल के महीनों में बढ़ते अमेरिकी बांड यील्ड और वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताओं के कारण प्रवाह में कमी आई है। भारत में एफपीआई निवेश का भविष्य कर नीति समायोजन और व्यापक बाजार स्थितियों के संयोजन पर निर्भर करता है।